国有上市公司高管薪酬与公司业绩关系的实证分析-职称论文网__58(3)

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地区以及高管人员是否持有本公司股票可能会影响公司业绩及高管人员薪酬，为了全面考察我国国企高管人员与公司各项业绩指标之间的关系，我们构造以下非线性模型：
　　4.2样本总体描述
　　样本公司2008年度董事、监事及高管薪酬总额的平均值约为385.6万，而人均薪酬约为20万。这说明，在我国目前的经济发展水平和员工平均工资水平，我国国有企业高管人员薪酬水平已经相对较高。同时在我国国有上市公司中，高管人员现金薪酬差距很大。董事监事及高管人员薪酬总额最高的是中信银行，达4786万，其高管平均薪酬为165万。相对应国有上市公司薪酬总额最低的公司为ST四环，薪酬合计为165万，而高管人均工资仅为2万元，差距分别为160倍和70倍。
　　表一：样本上市公司的高管人员薪酬的统计情况如下
　　 N Minimum Maximum Mean Std.Deviation
　　董事监事高管薪酬总和 195 300000.00 47861000.00 3855991.0236 5667549.15432
　　薪酬平均 195 23740.00 1650379.31 203075.7667 228728.90597
　　4.3高管薪酬与公司业绩的相关分析
　　从表二的数据我们可以看出，董事、监事及高管人员薪酬总额与公司业绩存在相关关系。高管薪酬总额与营业利润和净利润均为低度相关，其相关系数分别为0.463及0.464，P=0.000，具有非常显著性的统计意义。而高管年薪总额与公司净资产收益率（ROE）之间的相关系数仅为0.205，存在微弱相关关系，P=0.004，统计是显著的。而高管人员年薪总额与EPS之间的相关系数仅为0.113，且P=0.115，在统计上是不显著的。营业利润及净利润的相关系数大于与净资产收益率的相关系数，而与EPS则不具有统计意义这个现象，从侧面说明了我国国有企业高管人员薪酬总额与公司经营业绩的绝对数额相关程度较大，但是与其净资产获利能力相关程度较小，反映了一些国有企业高管人员凭借其公司规模、垄断地位等创造了经营业绩的绝对数增长，而忽视了国有资本本身的增值能力，究其原因，可能与我国目前国有企业存在的所有者缺位现象密切相关。
　　而国企高管人员薪酬总额与公司总资产之间存在显著相关，相关系数为0.529，P=0.000，具有显著性的统计意义。但是如果用营业收入作为公司规模的变量时，相关系数仅为0.262，相关程度较低，P=0.000，同样具有显著性的统计意义。这说明规模因素在很大程度上影响国企高管人员薪酬总额。
　　而我国国企高管人员薪酬总额也存在较大的地区差异。从表三中可以看出国有企业是否位于发达的东部地区与国有企业高管人员薪酬总额的相关系数为0.244，P=0.001，具有显著性的统计意义。说明二者之间存在相关关系，虽然仅为微弱相关，但足以影响高管人员薪酬总额的绝对额变化。
　　以上只是从数学的角度来衡量两个变量之间关系，因此存在一定缺陷，只能作为论证参考。
　　表二：高管薪酬与公司业绩、规模的相关分析 
　　  总资产 营业收入 营业利润 净利润 ROE EPS 地区
　　董事、监事及高管人员薪酬总和 PearsonCorrelation .529(**) .262(**) .463(**) .464(**) .205(**) .113 .244(**)
　　 Sig.(2-tailed) .000 .000 .000 .000 .004 .115 .001
　　 N 195 195 195 195 195 195 195
　　4.4回归分析
　　通过相关分析，笔者发现EPS与高管薪酬总额之间相关系数较小，且没有通过统计的显著性检验，因此将其排除。在通过EVIEWS6.0软件计算的过程中，逐步舍弃不高的变量，引入提高的变量，最终回归方程如下所示：
　　    
　　 Coefficien

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